«Ненормальная ситуация» с государственными ОФЗ приводит к «зарплатным охлаждениям» в ИТ-отрасли

«Абсолютным трендом 2025 года стал рынок долга, который пользовался наибольшей популярностью среди инвесторов, набирал огромные обороты. На текущий момент совокупный объем долга в России – корпоративного и государственного – составляет порядка 61 триллиона рублей, половина этого рынка приходится на корпоративные облигации. 6 триллионов было выпущено за 10 месяцев 2025 года», — рассказала Наталья Пырьева, ведущий аналитик компании «Цифра брокер».

Активность федерального Министерства финансов по выпуску облигаций при этом эксперт назвала небывалой. А привлекательность облигаций федерального займа в текущем году резко повысилась. Конечно, если брать на веру прогноз, что эти облигации будут погашены.

Еще одной особенностью 2025-го стал тот факт, что доходность краткосрочных ОФЗ оказалась выше долгосрочных. «Это в принципе для рынка ненормальная ситуация, потому что в долгосрочную перспективу инвестору предлагают более высокую доходность за риск, за неизвестность, что будет через год и через два. Но с учетом нынешних геополитических рисков более краткосрочные облигации действительно выглядели более рисковыми», — отметила Пырьева.

Что касается корпоративных облигаций, то некоторые компании обходятся без них. «У нас действительно нет долга. Но это нельзя назвать установкой для нас. Исторически мы развивались в том числе и за счет привлечения заемного финансирования», — рассказала Олеся Лапина, директор по связям с инвесторами группы компаний «Мать и дитя», один из крупнейших госпиталей которой находится в Уфе. Лапина прогнозирует рост своего бизнеса и на будущий год, уточняя, что стоимость медицинских услуг всегда растет быстрее инфляции.

А вот в секторе ИТ ситуация куда хуже: «Правда ПФО» уже рассказывала, что отрасль лишается многих льгот, которые получила в 2022 году. «Налоги повышаются: и в этом году соцвзнос повысили, и налог на прибыль появился. Но текущая поддержка государства позволяет нам продолжать инвестировать», — был оптимистичен Владислав Аншаков, директор по связям с инвесторами группы Astra. Тем не менее, в компании уменьшили маркетинговый бюджет, а специалистов среднего и низшего звена ожидают, по словам Аншакова, «зарплатные охлаждения». «Правда ПФО», кстати, предупреждала, что так и будет.

У группы Positive Technologies дела еще хуже: она не показала роста за прошлый год. По мнению директора по связям с инвесторами Юрия Мариничева, из-за сезонности: государственные заказчики в основном платят в конце года (а как раз на этот период в прошлом году пришлась максимальная ставка ЦБ), а расходы несет равномерно по месяцам. Но даже во введении НДС в отрасли Мариничев большой проблемы не видит, ибо видит возможность его «перезачесть» при расчетах с контрагентами.

Тем не менее бизнесу Positive Technologies пришлось пойти на сокращения. «В этом году компания решила встряхнуться и подойти к расходам по-хозяйски, чтобы не делать какие-то расходы, которые не являлись первоочередными. Это маркетинговые расходы, направления «nice to have», которые делаются в хорошее время, а в сложной финансовой ситуации их было решено оптимизировать, чтобы они не повлияли на темпы бизнеса. Было сокращение количества людей в компании – компания схуднула на 17 процентов», — рассказал эксперт.

Директор по связям с инвесторами МТС Анастасия Воронова рассказала, что в телеком-индустрии высокая долговая нагрузка – скорее норма, чем исключение. Это происходит из-за большого объема капитальных вложений и необходимости удовлетворять требования государства. Поэтому телеком ждет того же самого, чего и весь остальной бизнес.

«МТС – это бенефициар снижения ключевой ставки. При нашем объеме чистой прибыли снижение процентной ставки на один пункт приводит к росту этой прибыли на 5-7 миллиардов рублей», — заявила Воронова.

«Правда ПФО» следит за развитием событий.